鱼跃医疗亏损子公司，为何吸引“缩表”的腾讯一掷千金？

发布时间：2025-07-07 14:02:03 来源：鱼贯而行网 作者：休闲

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比起降本增效，千金对于当前“缩表”下的缩表腾讯而言，如何寻找新的鱼跃医疗投资赛道显得更为重要。而在此前凭借疫情大环境营收实现大涨的亏损近期业绩开始呈现低迷态势，此番有了腾讯的公司注资，鱼跃医疗能否继续“愉悦”？为何

9月19日，鱼跃医疗发布公告表示，吸引讯掷公司全资子公司迅捷医疗将引进战略投资者腾讯。千金

实则自2022开年以来，缩表在反垄断、反资本扩张的大环境下，腾讯一直在收缩其投资版图，不断减持包括新东方、、京东在内的一众上市公司股份，而此番出手投资一家成立不到一年的AED（自动体外除颤器）公司不禁引起市场热议。

而细究看来，虽该公司仅成立于去年11月，但作为鱼跃医疗的急救业务板块主体，旗下专业急救品牌德国普美康PrimedicGmbH在医疗急救领域拥有40余年的经验，其半自动体外心脏除颤器与心脏除颤监护产品在全球医疗急救行业具备较高的知名度。

就鱼跃医疗而言，作为抗议概念股，疫情红利退散后其业绩也进入了下行区间，靠并购扩充业务版图的鱼跃医疗频频因质量问题身陷处罚投诉的风波。

如今，在医疗器械领域不断同质化的市场下，研发投入“吝啬”的鱼跃医疗的竞争力逐渐减弱，此番引入腾讯注资，鱼跃医疗能否逆风翻盘？

企鹅“过冬”下的罕见出手

9月19日晚间，鱼跃医疗发布公告表示，因子公司讯捷医疗经营发展需要，拟以增资扩股的方式引进战略投资者向善科技，向善科技以现金出资2.91亿元认购讯捷医疗新增注册资本。增资完成后，讯捷医疗注册资本由15000万元增加至18633.5404万元。

公开资料显示，成立于今年9月的向善科技其背后大股东正是腾讯，具体来看，腾讯持股99.9%，深圳市社创向善企业管理有限公司（以下简称“向善管理”）持有0.1%的股份。

而穿透向善管理的股权关系发现，该公司由深圳市腾讯睿见投资有限公司100%持股，这也意味着该公司为腾讯的全资子公司。

在本次增资前，鱼跃医疗、丹阳飞鱼企业管理合伙企业（有限合伙）分别持有讯捷医疗90%、10%的股份，丹阳飞鱼企业管理合伙企业（有限合伙）由鱼跃医疗全资控股。

增资完成后，鱼跃医疗、向善科技、丹阳飞鱼企业管理合伙企业（有限合伙）分别持有讯捷医疗72.45%、19.5%、8.05%的股份，这也意味着腾讯将成为讯捷医疗单一第二大股东。

而此次2.91亿元的投资金额相较于腾讯偌大的商业版图来说只是九牛一毛，而此番市场之所以对该笔交易热议不断，也是因此次投资与近期腾讯在资本市场持续减持的行为形成了鲜明的对比。

从此前腾讯公布的二季度财报数据来看，当季腾讯实现营收1340亿元，同比下降3%，净利润186亿元，同比下滑了56%。

在此背景下，腾讯推出一系列行动降本增效，公司强调将收紧营销开支，削减运营费用。具体来看，腾讯砍掉了部分亏损业务，并缩减销售及市场推广开支，此外在投资的资本版图上也不断收缩。

自从去年年底开始，腾讯不断减持所持有的上市公司股份，其中包括京东、 Sea Limited、步步高、、新东方等。

中报数据显示，公司“上市投资公司权益”在短短不到一年时间里，已缩水逾8，000亿元人民币，于上市投资公司（不包括附属公司）的权益公允价值为6019亿元。而在三个月前，这一数字为6060亿元，六个月前，为9828 亿元，接近万亿规模。

虽投资版图有所收缩，但腾讯也在寻求新的利润增长点进行投资布局。

今年8月11日，腾讯出资2.8亿元持股32%成第二大股东，并由腾讯高级顾问任汇川出任三星财险临时负责人并代行总经理职权。

入主三星财险也是这位互联网巨头前瞻性布局的一大举措，渗透保险业务主要是因为近年来我国金融开放的政策给外资在华险企迎来发展机遇，此外国内的保险市场需求也在逐步扩大。

而此番投资鱼跃医疗的子公司，于腾讯而言也是其扩张急救业务的一步棋。

AED市场的前景几何？

对于此次增资，鱼跃医疗表示，主要基于讯捷医疗经营所需，符合公司整体的战略发展规划与长远利益，一方面能够优化讯捷医疗股权结构，为其生产、研发与经营提供资金支持，另一方面能够充分结合公司自身及战略投资者资源优势，提高资产运营效率，并进一步推动公司急救板块业务的拓展。

公开资料显示，讯捷医疗是鱼跃医疗急救板块业务的主体。截至今年6月30日，迅捷医疗资产总额为1.76亿元，净资产1.16亿元。

此前财报数据显示，讯捷医疗在今年上半年实现营业收入6648.87万元，营业利润-2837.45万元，净利润-2584.4万元。

而此次腾讯出资2.91亿已然超过其资产总额和全年营业收入，为何互联网巨头会如此青睐这家成立不到一年还出现亏损的医疗公司？

细究发现，腾讯所看重的实则是讯捷医疗旗下的品牌普美康。早在2017年3月，鱼跃医疗收购德国普美康而普美康PrimedicGmbH在医疗急救领域拥有40余年的经验，其半自动体外心脏除颤器与心脏除颤监护产品在全球医疗急救行业具备较高的知名度。

实则，此番也并非腾讯首次布局医疗急救业务。早在今年7月，深圳市疾病预防控制中心宣布与腾讯达成战略合作，这也被市场视为腾讯进军应急医疗领域的剧举措。

从国内行业前景来看，随着今年来心梗、心衰等心脏猝死疾病并发症的升高，且有逐年年轻化的趋势和我国社会人口老龄化的加剧，国内突发医疗的需求量在未来也将呈指数级上升。

据国家心血管中心统计，我国每年大约有55万人死于心搏骤停，87%发生在医院以外。而针对心跳骤停患者最有效的急救方法就是电击除颤和徒手心肺复苏，若能得到及时救助能大幅度增长存活率。

然而，目前我国医疗急救体系还存在较大的成长空间。根据我国每年约55万的猝死人数和国家卫健委《公共场所自动体外除颤器配置及管理技术指南（征求意见稿）》文件标准，我国141178万的人口总量，AED配置数应达到141-282万台，而目前我国每10万人AED配置数仅有0.2-0.3台。

这意味着，在很长一段时期内，国内拥有旺盛且稳定的AED需求。随着国家的政策推进，这种需求会变得更加紧迫。

值得一提的是，鱼跃医疗表示，当前AED主要是旗下的德国普美康在生产，现在公司正在推进国产化的进度。目前公司已经有一款机器获得了国产注册证，后面会更集中往这个方向去投入。

疫情红利消退，

鱼跃医疗业绩遭遇“急刹车”

虽子公司的应急医疗业务市场前景明朗，也获得了资本青睐，但作为母公司的鱼跃医疗近期的业绩似乎并不“愉悦”。

公开资料显示，鱼跃医疗是一家以提供家用医疗器械、医用临床产品以及与之相关的医疗服务为主要业务的公司。目前公司产品主要集中在呼吸制氧、糖尿病护理、感染控制解决方案、家用类电子检测及体外诊断、急救与临床及康复器械等业务领域。

而作为疫情概念股，在全球新冠疫情爆发之际，鱼跃医疗也顺势赚的盆满钵满。然而自2021年以来，鱼跃医疗业绩进入了下行区间。

2021年财报数据显示，鱼跃医疗全年实现营业收入约68.94亿元，同比增加2.51%，但其个位数的增速创下多年来的增幅新低。

此外，公司上年度归属于上市公司股东的净利润约14.82亿元，同比减少15.73%，这是鱼跃医疗自2008年上市以来，首次出现归母净利润下滑，也由此拉开了其下滑趋势。

分业务板块来看，鱼跃医疗的康复临床器械、呼吸治疗解决方案和急救三大业务的均呈现下降态势。报告期内，上述板块分别实现营收6.49亿元、10.99亿元、0.64亿元，同比减少了13.09%、16.8%和32.14%。

而业绩下滑的趋势在今年上半年也并未拉下刹车。8月23日晚间，鱼跃医疗披露了2022年上半年的半年报，报告期内公司实现营业收入35.53亿元，同比减少1.11%；净利润为7.88亿元，同比下降18.16%；扣除非经常性损益后的净利润为6.4亿元，同比减少27.31%。

在营收净利都不理想的情况下，鱼跃医疗似乎也并未将注意力放在研发上。营销费用逐年攀升的同时，公司的研发投入却一直居于行业低位。以行业龙头的为例，公司上年度研发投入高达27.26亿元，而反观鱼跃医疗全年研发投入仅为4.26亿元。

随着家用医疗器械领域竞争的不断加剧，产品同质化趋势不可避免，而鱼跃医疗的市场份额也将逐渐收到挤压。在此背景下，鱼跃医疗也曾通过收购的方式扩张自身业务版图，然而近年来频繁的扩张也引发一系列的问题。

2017年前董事长吴光明因内幕交易“花王股份”被处以高额罚款，被上交所公开谴责。

除此之外，2021年5月，上海鱼跃医疗因其“鱼跃”睡眠呼吸机未经审查便发布广告，被上海市杨浦区市场监督管理局予以罚款10万元；2021年12月，江苏省药监局发布了关于鱼跃医疗的行政处罚信息，依据医疗器械管理条例，对鱼跃医疗生产的电动洗胃机“流量”不符合规定一条，责令改正并处以罚款147304.50元。

二级市场上，在抗疫概念股逐渐回归理性的行情下，公司的股价也是跌入谷底。截至2022年9月20日万件收盘，鱼跃医疗收报26.96/元股，相比2021年12月31日的收盘价37.5元/股，年内跌幅已超30%，当前市值仅为270亿元。

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